Leitzinsen:die Zinsentscheide hinter dem Markt.

Der Begriff wird auf zwei Arten verwendet. Die erste, und die für Trader wichtigste, ist der Leitzins einer Zentralbank: der Satz, den die Bank festlegt oder ansteuert, um die kurzfristigen Finanzierungskosten in ihrer Volkswirtschaft zu lenken. Darüber entscheidet ein Gremium in Sitzungen, die im Voraus veröffentlicht werden.

Die zweite ist ein Marktreferenzzins - ein veröffentlichtes Maß dafür, was Kreditaufnahme tatsächlich gekostet hat, mit dem Kredite und Derivate bepreist werden. Die Secured Overnight Financing Rate, SOFR, veröffentlicht von der Federal Reserve Bank of New York, ist ein solcher: ein breites Maß für die Kosten, Bargeld über Nacht gegen Staatsanleihen zu leihen. Referenzzinsen folgen dem Leitzins eng, doch niemand beschließt sie in einer Sitzung, daher sind sie nicht das planmäßige Ereignis, um das es auf dieser Seite geht.

Hinter jeder Währung steht eine Zentralbank, doch drei Entscheidungen dominieren die Hauptpaare und Gold. Die Seite zum FOMC behandelt den Ausschuss der Federal Reserve im Detail.

Der Zinssatz einer Währung ist Teil der Rendite, die man für ihr Halten erhält, daher fließt der Abstand zwischen den Zinsen zweier Länder - die Zinsdifferenz - in den Wechselkurs zwischen ihnen ein. Wird erwartet, dass eine Bank die Zinsen schneller anhebt als eine andere, ist ihre Währung vor der Entscheidung tendenziell gefragt.

Deshalb bewegt die Entscheidung selbst den Markt oft weniger als der Ausblick drumherum. Der Zinssatz wird meist aus Daten wie der VPI-Veröffentlichung und den Non-Farm Payrolls vorweggenommen; was den Kurs bewegt, ist jede Lücke zwischen Entscheidung und Erwartung und jede Änderung dessen, was die Bank über ihre nächsten Schritte signalisiert. Die Kurzdefinition steht im Glossareintrag zum Zinsentscheid.

Eine Zinsänderung verändert auch den Swap, der auf über Nacht gehaltene Positionen berechnet oder gutgeschrieben wird, denn der Swap spiegelt die Zinsdifferenz zwischen den beiden Währungen eines Paares wider.

Das Muster ist bei den großen Banken ähnlich. Die Entscheidung wird zu einer vorab angekündigten Uhrzeit mit einem Statement veröffentlicht, manchmal mit Wirtschaftsprojektionen; eine Pressekonferenz oder veröffentlichte Protokolle folgen. Die Märkte reagieren oft zweimal: zuerst auf die Entscheidung und die Formulierung, dann auf die Erläuterung, die die erste Bewegung verlängern oder umkehren kann.

• Davor: Der Kurs wird tendenziell ruhig, und in den Minuten vor der Bekanntgabe weiten sich die Spreads.
• Bekanntgabe: Entscheidung und Statement erscheinen gleichzeitig, und die erste Bewegung kommt innerhalb von Sekunden.
• Erläuterung: Die Pressekonferenz oder die Protokolle liefern einen Ausblick, und der Markt bepreist ihn neu.
• Danach: Die Bewegung kann sich in die nächste Session fortsetzen oder abflauen, während andere Märkte sie verarbeiten.