La liquidité :là où reposent les ordres.

En microstructure de marché, la liquidité est la profondeur : le volume qui peut s'échanger près du prix actuel avant que le prix ne doive bouger. Les marchés profonds ont des spreads serrés et absorbent les gros ordres ; les marchés étroits font des gaps et du slippage. Ce sens concerne tous les traders, car il détermine le coût d'entrée et de sortie.

Les smart money concepts emploient le mot autrement, pour désigner des réserves d'ordres en attente à des endroits prévisibles du graphique. Le raisonnement : les stop loss des positions vendeuses se trouvent au-dessus des sommets récents, ceux des positions acheteuses sous les creux récents, et les traders de breakout placent leurs ordres stop d'entrée aux mêmes niveaux. Chacun est un ordre en attente d'exécution, et ensemble ils forment un pool de liquidité contre lequel un grand intervenant pourrait traiter.

La liquidité buy-side (BSL) se trouve au-dessus des sommets : les stops d'achat des traders vendeurs et les entrées buy stop des traders de breakout. La liquidité sell-side (SSL) se trouve sous les creux : les stops de vente des acheteurs et les entrées sell stop sur cassure. Les endroits que les traders marquent le plus souvent sont les suivants :

• Les equal highs et equal lows - deux points de swing ou plus à un prix presque identique, que les traders lisent comme un endroit évident de regroupement des stops.
• Le plus haut et le plus bas de la veille, de la semaine et du mois précédents.
• Les plus hauts et plus bas de session, en particulier le range de la session asiatique avant l'ouverture de Londres - voir sessions de trading et la session asiatique.
• Les contacts de ligne de tendance, où les stops se placent souvent juste de l'autre côté de la ligne.
• Les anciens swing highs et lows de l'unité de temps supérieure que le prix n'a pas encore revisités.

Un sweep de liquidité - aussi appelé grab, raid, purge, stop run ou stop hunt (chasse aux stops) - c'est le prix qui traverse l'un de ces niveaux, déclenche les ordres situés au-delà, puis se retourne. La forme classique est une mèche au-dessus d'equal highs avec une clôture de nouveau en dessous. Les traders qui utilisent le concept lisent le sweep comme le mouvement qui a permis à un gros intervenant d'être exécuté, et cherchent un retournement ensuite.

Un sweep et une vraie cassure se ressemblent parfaitement au moment où ils se produisent. La différence n'apparaît qu'ensuite : une cassure tient au-delà du niveau, un sweep clôture de nouveau à l'intérieur. C'est pourquoi la plupart des modèles exigent une confirmation après le sweep - en général un change of character dans le sens opposé, laissant souvent un fair value gap - avant d'agir.

L'image du « stop hunt » suggère que quelqu'un pousse délibérément le prix pour déclencher des stops. Parfois, les stops sont simplement déclenchés parce que le prix a bougé, et les ordres déclenchés ajoutent brièvement de l'élan avant de s'essouffler. Sur un graphique seul, impossible de distinguer l'intention de la coïncidence. La partie observable - les niveaux évidents attirent les ordres, et le prix les traverse souvent rapidement - est bien documentée dans le fonctionnement des carnets d'ordres. Le mobile qu'on y attache relève de l'interprétation.