I tassi di riferimento:le decisioni sui tassi dietro il mercato.

L'espressione si usa in due modi. Il primo, quello che conta di più per i trader, è il tasso di policy di una banca centrale: il tasso che la banca fissa, o prende come obiettivo, per orientare il costo del credito a breve termine nella sua economia. Lo decide un comitato in riunioni pubblicate in anticipo.

Il secondo è un tasso di riferimento di mercato: una misura pubblicata di quanto è costato effettivamente prendere a prestito, usata per prezzare prestiti e derivati. Il Secured Overnight Financing Rate, SOFR, pubblicato dalla Federal Reserve Bank di New York, è uno di questi: una misura ampia del costo di prendere a prestito liquidità overnight a fronte di titoli del Tesoro. I tassi di mercato seguono da vicino il tasso di policy, ma nessuno li decide in una riunione, quindi non sono l'evento in calendario di cui parla questa pagina.

Dietro ogni valuta c'è una banca centrale, ma tre decisioni dominano le coppie principali e l'oro. La pagina sul FOMC tratta nel dettaglio il comitato della Federal Reserve.

Il tasso di interesse di una valuta fa parte del rendimento di detenerla, quindi la differenza tra i tassi di due paesi, il differenziale dei tassi, si riflette sul cambio tra le due. Quando ci si aspetta che una banca alzi i tassi più in fretta di un'altra, la sua valuta tende a essere comprata prima della decisione.

Per questo la decisione in sé spesso muove il mercato meno delle indicazioni che la accompagnano. Il tasso di solito è anticipato da dati come la pubblicazione del CPI e i non-farm payrolls; a muovere il prezzo è l'eventuale scarto tra la decisione e le attese, e qualsiasi cambiamento in ciò che la banca segnala sui passi successivi. Vedi la voce del glossario sulla decisione sui tassi per la definizione breve.

Una variazione dei tassi cambia anche lo swap addebitato o accreditato sulle posizioni tenute overnight, perché lo swap riflette la differenza di tasso tra le due valute di una coppia.

Lo schema è simile tra le principali banche. La decisione viene pubblicata a un orario annunciato in anticipo insieme a uno statement, a volte con proiezioni economiche; seguono una conferenza stampa o i verbali pubblicati. I mercati reagiscono spesso due volte: prima alla decisione e al linguaggio, poi alla spiegazione, che può estendere o invertire il primo movimento.

• Prima: il prezzo tende a fermarsi e gli spread si allargano nei minuti prima dell'annuncio.
• Annuncio: decisione e statement escono insieme, e il primo movimento arriva in pochi secondi.
• Spiegazione: la conferenza stampa o i verbali aggiungono indicazioni, e il mercato si riprezza su quelle.
• Dopo: il movimento può proseguire nella sessione successiva, o svanire mentre gli altri mercati lo assorbono.